Девятый вал: удержание на плаву нежизнеспособных компаний приведет их к банкротству

Время чтения: 3 мин.

• Компании, которые попали под пресс коронакризиса или обанкротились бы вне зависимости от пандемии, остались «на плаву» и продолжают функционировать в большинстве случаев благодаря беспрецедентным мерам стимулирования, принятым в прошлом году для поддержки мировой экономики, говорится в сообщении Международного валютного фонда (МВФ)

• Как правило, количество банкротств в бизнесе растет по мере падения ВВП. Но согласно опубликованному индексу МВФ, когда пандемия впервые ударила по мировой экономике прошлой весной, произошло ровно противоположное. Банкротства стали резко сокращаться и продолжают это делать и в настоящий момент. Стимулирующие меры, как, например покрытие расходов на выплату заработной платы сотрудникам, кредитные гарантии и моратории на заявления о банкротстве, продолжают «удерживать часть нежизнеспособных фирм на плаву»

• Дэвид Оуэн, экономист из Jefferies считает, что приведенные цифры «невероятные и абсолютно беспрецедентные». Карен Дынан, старший научный сотрудник Института Петерсона и бывший главный экономист министерства финансов США считает, что это произошло из-за своеобразного характера кризиса. «Большинство спадов происходит из-за некоторого дисбаланса в структуре экономики и, следовательно, форма экономики должна измениться, — говорит она. — Нынешний шок пришел извне экономики, поэтому мы хотим иметь возможность вернуть экономику в ту же форму, в какой она была, до того как погрузилась в «спячку»

• По мнению Карен Харрис, управляющего директора группы макротрендов в консалтинговой компании Bain «предпринятые меры, вероятно, только отсрочили банкротство некоторых компаний. Когда они будут отменены, все прежние проблемы проявятся с новой силой». Поддержка откладывает необходимость решать вопросы, на которые сейчас просто нет ответов: какой из наиболее пострадавших секторов оживут первыми и в как это будет выглядеть? Вернутся ли компании в офис, и как в результате изменятся экономические кластеры? 

• Существует смысл отсрочить принятие некоторых решений и хотя бы в краткосрочной перспективе отложить волну банкротств. Но по мере того, как мировая экономика перейдет в фазу восстановления в 2021 году, политики будут «ломать голову» над поиском лучшего момента для отмены мер поддержки. Быстрое сворачивание госпрограмм рискует спровоцировать массовые банкротства и сокращение количества рабочих мест. Одновременно число вновь создаваемых компаний также находится на достаточно высоком уровне в странах с развитой экономикой, что говорит о бурном подъеме, который переживают некоторые сферы мировой экономики уже сейчас. По словам г-на Оуэна, «маловероятно, что вновь создаваемые компании достаточно быстро примут на работу всех ранее уволенных работников»

• Существует также риск того, что массовые банкротства могут привести банки к столкновению с ростом невозвратных кредитов и дефолтов. Проведенные стресс-тесты показали, что мы можем быть уверены в том, что сейчас банки стали более надежны, чем раньше, но если будет волна корпоративных дефолтов, то им придется принять на себя основной удар. Необходимо решить, как лучше обанкротить эти компании, не нанося ущерба общему восстановлению экономики